探花 英伦金融：精解特新政的操作逻辑！好意思英日央行决议各有入市焦点！鲍威尔会否再次提议「防患性减息」？

环球好探花，黄金往时一周先跌后回升，并革命高，与英伦分析一致。英伦周初教导标普或靠近衰竭忧虑炒作呈双顶下挫，金价及油价亦或受连累，言而，英伦在周中其时的持仓变化查见特殊情况，加上好意思国通胀回软及关税风险，预言金价有再创高契机，分析亦逐个终了。料特朗普新政续成焦点，当中好意思国对列国实施的柔和步履，与列国的响应及谈判发展，续成为资金走向的枢纽要道。同期，好意思乌俄的息兵条约及好意思国政府会否靠近停摆风险，市蚁集否炒作好意思国债务失约成为要道。

精解特新政的市集逻辑

市集资金的基本逻辑，若关税纠纷升级，通胀压力或回升，不祥数据反应衰竭压力增多，避险厚谊升温而莫得触发现款为王的场景下，股指受压，赈济金价。而若乌俄息兵条约落实契机增多，不祥关税纠纷放缓，与数据赈济经济回话苍劲，金价则有赢利回吐压力。而靠近关税纠纷的各个非好意思国度，则视乎与特朗普关联，与谈判成果预期，影响到本币汇价的走势。

从1月于今，好意思国在特朗普涵养下引申强项买卖战略，已对欧盟、英国、加拿大、澳洲、新西兰及日本实施25%钢铝关税（3月12日起收效），并对加拿大动力征10%关税，威迫汽车关税（可能25%）。此举依据《国外迫切经济权柄法》实施，旨在减少买卖逆差及保护国内产业。实施现象显现，列国反应分化：欧盟和加拿大时弊性关税已收效（差异280亿好意思元和200亿加元），英国和澳洲寻求豁免，日本严慎协商。将来发展可能包括：3月底至4月谈判密集张开，好意思国或扩大汽车关税限制，列国可能进一步时弊或和解（如增多好意思国农产物入口）。

好意思国与非好意思列国关税纠纷现象（2025年3月14日更新）：

地区

好意思国关税步履

国度响应

将来谈判时候

谈判重心

淫荡妈妈

欧盟 (EU)

25%钢铝关税，威迫汽车关税

4月起280亿好意思元时弊关税，愿谈判

3月底-4月中旬

钢铝/汽车豁免，LNG及农产物入口

英国 (UK)

25%钢铝关税，可能扩大

未时弊，争取豁免及FTA

3月17-23日

钢铝豁免，动力及服务业和谐

加拿大 (Canada)

25%钢铝/动力关税，威迫50%全面关税

200亿加元时弊关税，USMCA/WTO挑战

3月20日

关税减免，动力配额，边境安全

澳洲 (Australia)

25%钢铝关税

未时弊，争取豁免

3月底

钢铝豁免，军事及LNG和谐

新西兰 (NZ)

25%钢铝关税

未时弊，随澳洲和谐，转向亚太

3月下旬

钢铝豁免，农产物准入

日本 (Japan)

25%钢铝关税，威迫25%汽车关税

未立即时弊，协商为主，备有限时弊

3月18-19日，4月

汽车豁免，农产物入口

从以上表格可见，欧、加靠近新一论判判有一定压力，若谈判翻脸，或打击欧元及加元；而日圆则是充满变数，因为市集以为特朗普与石破茂早前会面关联邃密，但好意思国却迟迟未有表态，而新一周日本及欧洲代表亦会到白宫评述议论事项，料成果或轰动资神经。加上新一周，有多个枢纽央行，包括好意思联储、日本及英国亦会公布利率战略，非好意思多国亦会公布通胀数据，深信非好意思货币或有较为波动的情况，亦有契机带动金价推崇。夺目极少，并不是整个非好意思国度亦是靠近好意思国的关税压力，当中英国暂时即是定位为友好国度，不受关税严重打击，是以英磅在近期有出色推崇。而新一周料续值得柔和。

金价因为淡仓倾侧，触发升浪

合座而言，现时黄金及许多财富暂时失去宗旨。这是由于将来存在不笃定性，比如关税战略的发展。同期，市集对将来经济发展有多种采取。加上此前的炒作，金价及许多财富早前已插足区间整理阶段，亦由于穷乏新主题而回软。关联词，若受柔和财富暂时失去宗旨，市集上的持仓散布不息会影响行情发展，非凡若持仓散布回击衡时，持份者或借一些小焦点或炒作点就激发打击仓位倾侧，使持仓散布趋于均衡，这是市集资金习尚。而在往时一周，黄金的场外空仓持仓比例一直占据较大的份额，这种空仓侧重的情况，反而示意价钱有契机续抽升，以图打击这些淡仓。

需要夺目，若持仓情况由空仓主导转向好仓主导，不祥这波升浪就会法例。是以，操作上还是以短线为主，较为故意。诚然主体金价续上扬并上破3000 的契机不低，但节律上还是有很大的变量，加上特朗普的行径多变，以及将来中东及乌俄局势充满变数，操作家不行以换以轻心。天然，操作家即便不懂看持仓，惟有依据本领面、章程和短线操作纪律，同样能把捏现时行情契机。

新一周好意思英日央行来袭

新一周好意思国枢纽数据焦点较少，数据焦点落在非好意思国度的通胀推崇，当中日本通胀数据预期回软，或打击日央行加息预期，对日圆不利，值得属意。关联词，市集更柔和多个央行的决议会议成果，及将来行径预期。诚然市集预期好意思日英央行亦不算作，但当中好意思联储的将来战略格调，天然是重中之重，而日本央行的格调枢纽之余，可能日本与白宫的谈判成果更为枢纽。而英伦银行预期不降息，加上好意思英买卖未见紧要危急，因此英镑或续有可以推崇。

非好意思国度央行战略现象（2025年3月14日更新）：

地区

现时利率

最新会议

下次会议

行径预期

焦点

2025年预期

降息次数

2026年预期

降息次数

欧盟 (ECB)

2.5%

3月6日降25基点

4月17日

督察或降25基点

通胀、买卖战略、经济增长

1-2次

2-3次

英国 (BOE)

5%

2月6日督察不变

3月20日

督察不变

通胀、作事市集、好意思国关税

2次

2-3次

加拿大 (BOC)

3%

1月22日降25基点

4月16日

降25基点

好意思国关税、处事、房地产

3次

1-2次

澳洲 (RBA)

4.35%

2月18日督察不变

4月1日

督察不变

中枢通胀、住房、买卖、中国经济

2次

2次

新西兰 (RBNZ)

3.75%

2月19日降50基点

4月9日

降25-50基点

GDP、通胀、农业出口、中国经济

3次

2次

日本 (BOJ)

0.5%

1月23日加25基点

3月19日

督察不变

通胀、日元战略、好意思国关税

0次（加息1-2次）

0次（加息1-2次）

鲍威尔会否再次提议「防患性减息」？

市集现在预期好意思联储不才周（2025年3月18-19日FOMC会议）将督察利率不变，联邦基金利率保持在5.25%-5.5%区间，反应出对经济数据的严慎不雅望格调。关联词，好意思股近期大跌及处事市集放缓，可能促使鲍威尔在会议后发表「防患性降息」言论，示意若经济风险加重，将提前减轻战略。这与往时事件有相似之处：2023年3月硅谷银行倒闭激发市集慌乱，好意思联储虽未立即降息，但鲍威尔其时的鸽派谈话（3月22日）褂讪市集信心，鼓吹黄金价钱从每盎司1900好意思元升至2050好意思元，好意思元指数则跌至101。

若鲍威尔这次开释雷同信号，市集将重新订价降息预期，可能激发好意思元下降（好意思元指数或从95回落至92-93），因投资者转向避险财富。黄金将获撑持，雷同2019年及2023年的避险行情。往时事件显现，好意思联储言论对市集影响显贵：2019年7月鲍威尔示意降息，当月降息25基点，好意思股反弹，好意思元走弱。这次若采防患性姿态，可能缓解好意思股压力，但也加重通胀隐忧，令全年降息旅途更不辉煌。焦点在于鲍威尔奈何均衡经济放缓与通胀压力，其谈话将是要道风向标。

本文握管于2025年03月14日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前好意思联储主席　格林斯潘（中）及商品内行Jeffrey Christian(左)疏浚合照。

【作家简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。往时服务机构包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同期为大专客席讲师、财经媒体如期嘉宾及财经读物著者，屡次代表香港出席天下金融行业论坛，现为英伦金融集团斟酌及市集掌握，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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